A AT&T está adquirindo a Time Warner. O que agora?

Com o juiz Richard Leon aprovando a aquisição da Time Warner pela AT&T, o resto da indústria do entretenimento global está em uma jornada tumultuada enquanto os rivais escalam para competir com a Netflix e a Disney.

A AT&T está adquirindo a Time Warner. O que agora?

Exigentes 18 meses depois que a AT&T expressou pela primeira vez sua intenção de adquirir a Time Warner em uma megafusão de US $ 85 bilhões, hoje o juiz Richard Leon governou que o negócio poderia ser concretizado - sem condições, o que foi surpreendente para a maioria dos que vêm acompanhando o drama. O governo tentou impedir a fusão por motivos antitruste, dizendo que a combinação de uma gigante de dados sem fio com um dos maiores produtores de entretenimento do mundo seria anticompetitiva e prejudicaria os consumidores.

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O juiz Leon anunciou sua decisão em uma audiência no tribunal federal, a culminação dramática de um dia que deixou a mídia coletivamente presa.

O que foi apelidado de o julgamento do século foi observado de perto não apenas por causa do que o resultado significaria para a AT&T e a Time Warner - a empresa-mãe da HBO, CNN e do estúdio de cinema e TV da Warner Bros. - mas pelo que isso significa para o resto da indústria do entretenimento. Hollywood atualmente está no meio de sua maior reorganização em décadas, à medida que estúdios e redes correm para adquirir conteúdo e construir seus próprios canais de distribuição como uma forma de evitar a ameaça de metástase da Netflix (e, em menor grau, da Amazon).



A ascensão da Netflix fez com que as empresas de entretenimento lutassem tanto para adquirir mais conteúdo quanto para construir seus próprios serviços de streaming em um novo mundo que é definido por uma combinação de escala e acesso direto aos consumidores. O confronto darwiniano que está acontecendo ameaça criar uma indústria dominada por um mero punhado de conglomerados que têm recursos e conteúdo suficientes para agir por conta própria. A sabedoria convencional atual: todos os outros serão absorvidos por esses conglomerados ou morrerão.

O resultado é uma febre de fusões e aquisições generalizada em Hollywood, uma mentalidade de corrida do ouro que deve aumentar ainda mais com a decisão de terça-feira. Este ano já testemunhou a Discovery Communications adquirir Scripps Networks Interactive por US $ 14,6 bilhões, criando um império digital e de TV que combina marcas como Food Network, HGTV, Thrillist , e O dodo .

A questão é: alguma dessas consolidação levará a alguma inovação real na forma como o conteúdo é criado e consumido? A AT&T usará sua tecnologia de dados para atingir, digamos, fãs de esportes e dar-lhes acesso móvel à programação esportiva do Bleacher Report sem lhes custar dados extras? Ele poderia, da mesma forma, atingir os cinéfilos e oferecer-lhes conteúdo do FilmStruck, outra propriedade da Turner.

Por enquanto, o foco está em mais mudanças sísmicas. Com a decisão de hoje, um monte de empresas, de repente, vai se tornar ativo, diz Hal Vogel , CEO da Vogel Capital Management. Os banqueiros estão tentando descobrir o que devem fazer, se e quando. Agora que a decisão está aqui, eles vão agir muito rapidamente.

Aqui está uma análise do que provavelmente acontecerá:

1. A Comcast fará uma oferta oficial pela Fox, desafiando a Disney

Em dezembro passado, quando a Disney anunciou seu compra da Fox por US $ 52 bilhões, parecia um negócio fechado. O presidente e CEO da Disney, Bob Iger, e o fundador da Fox, Rupert Murdoch, queriam o casamento, que combinaria as franquias de entretenimento mais voltadas para adultos da Fox ( X-Men , Os Simpsons ) com o conteúdo familiar da Disney, que seria entregue ao público por meio dos próximos serviços de streaming da Disney. A compra da Fox também daria à Disney novos braços internacionais, como a Sky, a maior empresa de TV paga da Europa, da qual a Fox possui uma participação.

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Então a Comcast apareceu e estragou a festa. A Comcast já havia feito uma oferta pela Fox no ano passado, mas estava rejeitado pelo conselho da Fox porque os diretores acreditavam que haveria muitos problemas com os reguladores. Desde então, a Comcast tem preparado as bases para seu caso sobre por que deveria ser capaz de adquirir a Fox, e divulgou que superará a oferta da Disney com uma oferta em dinheiro de US $ 60 bilhões.

Até recentemente, o pensamento era que Murdoch permaneceria fiel à Disney para que pudesse se tornar o maior acionista da Disney e evitar impostos. Mas na semana passada o analista da BTIG, Rich Greenfield (um crítico vocal da Disney) mexido as coisas aconteceram quando ele disse à rede digital de notícias Cheddar que Murdoch acabaria por escolher o licitante com lance mais alto, influenciando o resultado a favor da Comcast. Rupert, como seus acionistas, [está] agora totalmente alinhado e simplesmente [quer] o melhor resultado possível, ou seja, a maior quantidade de dólares, seja em dinheiro ou em dinheiro e ações. Murdoch, Greenfield continuou, não pretende vender para a Disney. Esta é uma abertura real para a Comcast entrar com uma oferta premium muito significativa para onde a Disney está agora.

A Comcast está esperando para ver como o caso da AT&T / Time Warner se sairá antes de agir. Espere que a Comcast formalize sua oferta e uma guerra total entre ela e a Disney.

2. Viacom e CBS irão se fundir

Um longo e amargo drama está se desenrolando entre a Viacom e a CBS, que Shari Redstone - cuja empresa National Amusements controla as duas empresas - deseja desesperadamente fundir novamente (as empresas foram separadas em 2006). E vender. O problema é que o CEO da CBS, Les Moonves, está resistindo à medida, alegando que a altíssima CBS seria arrastada para baixo pela doente Viacom. Moonves também quer ser totalmente responsável pela nova empresa combinada; Redstone tem outras idéias.

As partes estão atualmente no tribunal por tudo isso, mas com um novo gigante em cena na AT&T / Time Warner, há mais incentivos para superar as diferenças e resolver a controvérsia.

Alguns resultados são possíveis: a Viacom e a CBS poderiam se fundir e depois ir comprar mais ativos para torná-la ainda mais concorrente da Netflix, Disney e Comcast, todas as quais ainda superariam a Viacom-CBS em valor de mercado. Por exemplo, a empresa poderia comprar a Lionsgate e alavancar seu conteúdo - Jogos Vorazes , Crepúsculo - no CBS All Access, o serviço de streaming da CBS. O alto escalão da Lionsgate tem estado ativamente cortejo negócios e vice-presidente Michael Burns mencionou todos, da Comcast à Amazon e Verizon e, sim, CBS, como possíveis compradores.

A Verizon, que recentemente chutou os pneus na CBS, também pode ressurgir como compradora, à medida que a empresa pretende dar início a seus negócios de conteúdo para atrair seus clientes de telefonia móvel. Embora os observadores sintam que isso é improvável, visto que o CTO da Verizon, Hans Vestberg, deve se tornar CEO da empresa neste verão e é conhecido por ser mais focado em tecnologia do que em conteúdo.

Ou: a Viacom poderia se desfazer de certas propriedades e a CBS poderia acabar com a Paramount Pictures, dando-lhe acesso a mais conteúdo de filme e TV.

3. Hollywood se dividirá em compradores e vendedores

No novo mundo do entretenimento digital, onde você precisa que o conteúdo e a distribuição sejam reis, jogadores de pequeno e médio porte simplesmente não conseguirão fazer tudo sozinhos. O que significa que a Lionsgate não é a única empresa que provavelmente será absorvida por uma empresa de mídia maior em busca de mais conteúdo. MGM - cujo braço de TV está se preparando para ser o produtor de The Handmaid’s Tale —Também foi discutido como um possível alvo, possivelmente da Liberty Media de John Malone.

Outra provável empresa em jogo é a Sony Pictures, cujo estúdio cinematográfico está passando por dificuldades, mas cujo presidente e CEO Tony Vinciquerra escreveu um memorando para sua equipe dizendo: A indústria do entretenimento está em um momento de consolidação. Nesse clima, os estúdios crescerão ou se tornarão um alvo para aquisição. . . É meu objetivo fazer o primeiro, não o último.

Em seguida, considere as empresas de tecnologia ricas em dinheiro (Facebook, Amazon, Apple, Alphabet), todas as quais estão gastando mais em conteúdo como forma de diferenciar seus serviços e cujos balanços mal seriam afetados pela aquisição de uma empresa de mídia .

Como podemos te ajudar?

Na nova ordem mundial, as empresas se definirão como compradores ou vendedores. Não haverá nenhum meio termo.