O que diabos aconteceu com a criptografia este ano?

Foi um ano difícil para bitcoin - e criptomoedas em geral. Veja como chegamos aqui.

O que diabos aconteceu com a criptografia este ano?

Parece muito apropriado que os planos do Facebook de lançar uma moeda digital vazaram na penúltima semana de um ano em que a reputação do gigante da tecnologia foi destruída e as criptomoedas quebraram e queimaram. É como grelhar um sanduíche de merda em uma lixeira.



Bitcoin - e a indústria de criptomoedas como um todo - despencou este ano, após um aumento que desafiou a gravidade nos últimos anos. O preço da moeda digital atingiu quase US $ 20.000 no ano passado. E então, no início de 2018, começou a cair. Embora tenha atingido alguns platôs, o preço ainda caiu; hoje, gira em torno de US $ 3.000.

Então o que aconteceu? E há esperança de recuperação? Para responder a ambas, você precisa examinar alguns fatores.



A bolha

Quando o bitcoin estava subindo no ano passado, parecia uma tendência que todos, de sua avó a seu barista, de repente estavam se tornando populares. Claro que muitas pessoas alertaram que poderia ser uma bolha, mas é sempre difícil perceber isso quando você está no meio dela. É dinheiro grátis, certo? Por que não entrar nisso? (Somente não remortgage sua casa !)



Todos os sinais, entretanto, estavam lá. Como as bolhas anteriores, as pessoas baseavam sua crença na criptomoeda em suas emoções, não em qualquer valor intrínseco. Depois, havia o elemento FOMO, que só combinava as coisas. Essencialmente, o bitcoin se tornou uma febre internacional. As empresas aleatórias estavam se voltando para o blockchain sem nenhuma razão aparente, a não ser que parecia uma forma de criar buzz. Mas quando a bolha estoura, o FOMO se transforma em medo de perder, o que leva a uma queda especialmente rápida.

Entre aqueles que o chamaram, o gerente de fundos de hedge Mark Dow escrevi quase exatamente um ano atrás, sobre sua decisão de vender bitcoin após o início das negociações futuras:

Mas desta vez parece diferente. Parece uma bolha. A febre na lua cheia pós-Ação de Graças ficou mais quente do que tínhamos visto antes. Também começamos a ver uma resposta robusta da oferta.

a lua é feita de queijo verde



As bolhas são dinâmicas complexas. O que todos eles têm em comum, no entanto, é que exigem emoção para se tornarem realmente parabólicos. Além disso, quanto menos compreendermos o objeto da bolha, maior será a possibilidade de a ganância e o FOMO preencherem as lacunas.

A Dow, na época, simplesmente não conseguia encontrar uma boa razão para o desempenho insano da criptografia. A única explicação lógica: é uma bolha. Suas opiniões eram especialmente prescientes. Ele disse Bloomberg neste mês, ele lucrou duas vezes devido a essa sagaz telefonema.

Outros primeiros sinais de alerta

Mas para entender a dinâmica que levou ao ano deprimente deste ano para a criptografia, na verdade devemos começar alguns anos antes de 2018. Nos primeiros dias do bitcoin, Mt. Gox era o serviço de referência para lidar com transações. Então, em 2014, ele interrompeu as transações e, lentamente, conseguiu um cripto-hack no valor de US $ 473 milhões, o maior hack desse tipo na época, e fez muitas pessoas hesitarem. Mas ainda era cedo o suficiente para que as pessoas acreditassem que o sistema de blockchain ainda estava solucionando todos os problemas técnicos.



Mas os hacks não pararam. Em 2016, o DAO - uma organização blockchain baseada no Ethereum - perdeu o que valia a pena $ 50 milhões na época, devido a um erro técnico que alguém aproveitou. Isso, mais uma vez, enviou ondas de choque pela comunidade - mas também teve o impacto infeliz de normalizar esses tipos de hacks para algumas pessoas.

No final de 2017 e início de 2018, mais pessoas - especialmente aquelas no mundo das finanças convencionais - estavam prestando atenção ao comércio de bitcoins e criptomoedas. E no início de janeiro de 2018, o câmbio japonês Coincheck divulgado um hack no valor de $ 534 milhões. Isso aconteceu bem na época em que o bitcoin caiu de seu valor máximo e certamente pareceu acelerar sua queda.

De acordo com Stephen Innes, o chefe do comércio asiático para o câmbio Oanda, os hacks foram o primeiro elemento a ter um efeito inibidor sobre a criptografia. Ao ouvir a quantidade de dinheiro que os ladrões foram capazes de tirar, diz ele, os consumidores ficaram muito preocupados com a possibilidade de seu dinheiro desaparecer.

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Na sequência do hack de Coincheck - bem como de um um grande que atingiu a bolsa sul-coreana Coinrail - os governos do Leste Asiático começaram a reprimir. Ao longo de alguns meses, China, Japão e Coréia do Sul anunciaram diferentes medidas para regular melhor o comércio de criptografia. O mundo estava observando para ver se essa nova tecnologia atingiria o mainstream - e as repressões do governo após hacks gigantescos ajudaram a envenenar a percepção pública.

De fato, após seu pico de quase US $ 20.000, o bitcoin no início de 2018 caiu para cerca de US $ 10.000 e pairou lá por um tempo.

Falta de apoio institucional

Além da repressão por alguns governos, o que o bitcoin realmente precisava para alcançar o sucesso sustentado era a aceitação geral do mainstream. Enquanto algumas instituições financeiras anunciaram projetos explorando soluções baseadas em blockchain, muitas outras recusaram.

O CEO do JPMorgan, Jamie Dimon, por exemplo, fez vários comentários ao longo do ano expressando sua antipatia geral pela criptomoeda. Os pensamentos de Dimon poderiam ser facilmente resumidos com esta citação : Eu realmente não dou a mínima para bitcoin. Warren Buffett também não fez tem palavras gentis –Chamar de provavelmente veneno de rato ao quadrado– o que quase certamente enviou uma mensagem clara para investidores curiosos.

Quando algumas das pessoas mais respeitadas em Wall Street fazem comentários como esse, um grande elemento de mainstream é retirado do mercado, diz Innes. Essencialmente, esses pesos pesados ​​estavam dizendo a seus lacaios que o bitcoin não valia seu tempo.

Enquanto isso, tem havido muita especulação de que o grande aumento do bitcoin pode ter sido devido a um esquema de pump-and-dump. Uma teoria que o Departamento de Justiça dos Estados Unidos está investigando é que a moeda digital Tether (que é supostamente atrelado ao dólar norte-americano para gerar uma criptomoeda menos volátil) foi usado para manipular o mercado de bitcoin e causar um grande aumento no preço. Essa teoria se origina de um artigo acadêmico, que lançou Tether sob uma luz muito contundente. E também levou muitos a acreditar que a mania inicial do bitcoin foi fabricada e destinada ao fracasso.

Outro golpe institucional para o bitcoin - que provavelmente teve o efeito mais sustentado - foi o da SEC recusa em aprovar um fundo negociado em bolsa bitcoin (ETF). Esse seria um caminho para que mais pessoas convencionais em finanças se envolvessem com o blockchain; permitiria que os investidores mergulhassem no bitcoin sem possuir o ativo real. Não apenas isso, mas tornaria o bitcoin disponível nos mercados financeiros mais importantes. A Comissão de Valores Mobiliários dos Estados Unidos (SEC), no entanto, ainda não permitiu a existência de tal fundo - principalmente porque é incapaz de monitorar transacções criptográficas para evitar a manipulação do mercado.

A incapacidade de obter a aprovação da SEC realmente restringiu o bitcoin e as criptomoedas em geral. Enviou a mensagem, diz Innes, de que não havia apoio subjacente de Wall Street. Enquanto isso, o preço caiu de cerca de US $ 10.000 para US $ 6.000.

Batalhas internas

Mas não foi apenas o pessimismo externo que levou à queda, mas também as lutas internas. Os blockchains são descentralizados e os sistemas democráticos exigem a adesão dos participantes para manter os motores funcionando. Quando há um cisma que não pode ser decidido pela maioria, o inferno se abre.

Em 2016, isso se tornou aparente com o hack DAO. Uma maneira de corrigir o problema era implementar o que é conhecido como hard fork, que essencialmente atualizaria o software baseado em Ethereum para consertar a gafe técnica que causou o hack para começar. Mas os usuários DAO tiveram que concordar com essa mudança, e houve dissidentes. Embora o hard fork tenha sido aprovado, ele criou dois blockchains ativos com dois conjuntos diferentes de regras. No final das contas, esse hack, juntamente com a incapacidade de lidar com ele, fez com que o DAO fosse encerrado em 2016.

Este ano, vimos uma luta semelhante estourar - desta vez por dinheiro de bitcoin. Essa moeda, lembre-se, não é bitcoin, embora seja construída na mesma arquitetura. Ele foi criado por um grupo de mineiros que discordou de alguns dos fundamentos do sistema bitcoin inicial, então eles criaram um novo blockchain e seguiram seu próprio caminho. Em termos de capitalização de mercado, o bitcoin cash sempre foi uma das principais criptomoedas - nas classificações de Ethereum e XRP.

No outono passado, a comunidade de dinheiro do bitcoin - que foi criada devido a um desacordo técnico com o setor maior do bitcoin - começou uma guerra civil. Essencialmente, os desenvolvedores de bitcoin cash tinham visões divergentes sobre a atualização de software do sistema e, por isso, decidiram implementar outro hard fork. Isso criou duas novas seitas de dinheiro bitcoin. Internamente, o garfo causou muita discórdia; uma das alternativas de bitcoin mais populares não conseguiu chegar a um consenso e, em vez disso, teve que criar dois caminhos diferentes que iriam essencialmente para a guerra um com o outro.

Quando a bifurcação difícil chegou - e os participantes tiveram que escolher qual caminho seguir - todo o mercado de criptomoedas caiu. Isso é muito provavelmente o que fez com que o bitcoin caísse da faixa de $ 6.000 para cerca de $ 3.000- $ 4.000. O que nos traz até hoje, com a criptomoeda chegando ao fundo do poço em menos de 80% do que era há um ano.

Existe alguma esperança?

Certamente estamos em um lugar muito diferente agora do que estávamos há 12 meses. O que era uma mercadoria quente se transformou em uma batata quente que ninguém quer tocar. Ainda assim, isso quase certamente não será o fim para o bitcoin ou criptomoedas como um todo. Apesar de perceber que era uma bolha, mesmo os críticos mais duros veem algum tipo de futuro.

Dow, o homem que primeiro vendeu bitcoin, por exemplo, até mencionou em sua postagem inicial que uma pessoa pode ser simultaneamente otimista em blockchain e baixista em bitcoin. E ele apenas anunciado que ele está terminando seu curta.

Enquanto isso, mesmo os evangelistas bitcoin mais entusiasmados estão percebendo que uma reformulação é necessária. Michael J. Casey, consultor sênior de pesquisa de blockchain na Iniciativa de Moeda Digital do MIT, escreveu recentemente sobre como o cripto-inverno chegou, mas pode levar a coisas melhores no futuro:

A boa notícia é que o brilho da opinião pública acabará se dissipando e, à medida que os holofotes diminuem, os desenvolvedores reais se encontrarão em um ambiente mais saudável para fazer o trabalho necessário para desbloquear o potencial desta tecnologia. Vimos um período semelhante de construção construtiva durante o hiato de 2014-2016.

Mas sejam quais forem os novos produtos produzidos, eles agora terão mais dificuldade em lutar para serem aceitos. Quer queiramos ou não, a mensagem e a imagem são importantes.

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Essa parece ser a mensagem geral da maioria. Mesmo Innes, que tem sido crítico em relação ao bitcoin e à criptografia por um bom tempo, admite que isso não significa que o blockchain é uma besteira. Ele, de fato, vê as coisas melhorando. Se essa base puder se manter, diz ele, [o preço] começará a subir. Mas não por causa do fervor ou da fé cega de que o bitcoin é o futuro, mas devido aos avanços no lado da tecnologia.

Esta é uma tecnologia legítima - vai se expandir, diz ele, Minha visão de longo prazo não está nem perto de onde estão algumas das [minhas] visões atuais. Pode até chegar a US $ 10.000 novamente, diz ele. Mas isso provavelmente levará alguns anos. Por enquanto, esperamos para ver.